如果說2020年的石油需求崩潰和由此產(chǎn)生的供應(yīng)過剩可能會(huì)在短短幾年內(nèi)導(dǎo)致石油供應(yīng)緊張，這可能有悖于直覺。然而，越來越多的專家和國(guó)際機(jī)構(gòu)警告說，當(dāng)2022年底或2023年石油需求最終從新冠疫情造成的危機(jī)中恢復(fù)時(shí)，世界可能會(huì)面臨石油短缺。

2020年，席卷全球的這場(chǎng)新冠疫情導(dǎo)致了全球石油需求的大幅減少，預(yù)計(jì)至少還要一年半才能恢復(fù)到危機(jī)前的水平。新冠病毒不止導(dǎo)致需求銳減，也加速了上游石油投資的結(jié)構(gòu)性下滑。所有的E&P公司、石油超級(jí)大公司、美國(guó)頁巖油生產(chǎn)商和各國(guó)石油公司都在價(jià)格暴跌后削減了資本支出。目前，對(duì)新的石油開發(fā)投資已經(jīng)下滑到十多年來的最低點(diǎn)。分析師和預(yù)測(cè)人士表示，如果行業(yè)在未來幾年不提高上游投資，那么在石油全球需求恢復(fù)后，石油市場(chǎng)可能會(huì)面臨供應(yīng)緊張的局面。

上游投資創(chuàng)下多年新低

在2015-2016年的石油危機(jī)推動(dòng)石油行業(yè)重新評(píng)估大項(xiàng)目的支出方式之后，新石油供應(yīng)的投資始終無法達(dá)到2014年的高點(diǎn)。2020年的投資進(jìn)一步創(chuàng)下新低。

國(guó)際能源署(IEA)預(yù)計(jì)，2020年全球上游油氣投資將同比暴跌32%至3280億美元。2020年投資的預(yù)期降幅大于2015-2016年25%-26%的降幅，而2020年投資額較2014年7790億美元的峰值下降約60%。IEA表示，2020年投資的下降已經(jīng)從2025年的預(yù)期石油供應(yīng)中拿走了約210萬桶/日。IEA還警告說，如果未來5年投資保持在2020年的水平，將使此前預(yù)期的2025年石油供應(yīng)水平減少近900萬桶/日。

伍德麥肯茲上個(gè)月表示，2021年全球上游投資將保持低位，就像2020年一樣，預(yù)計(jì)上游油氣投資將創(chuàng)15年新低，僅為3000億美元，較2019年危機(jī)前的投資水平下降30%。"2021年開始，世界可能正在夢(mèng)游似的進(jìn)入供應(yīng)緊張。到2022年底，石油需求恢復(fù)到1億桶/日以上，會(huì)增加未來十年出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性供應(yīng)缺口的風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)價(jià)格上行飆升，"Wood Mac董事長(zhǎng)兼首席分析師Simon Flowers說。

2021年的石油缺口

根據(jù)Rystad Energy公司2020年12月的分析，今年，尤其是下半年，月度石油供應(yīng)赤字可能達(dá)到多年來的最高水平。根據(jù)該咨詢公司的數(shù)據(jù)，目前的封鎖將在2月份造成50萬桶/日的過剩，3月份為140萬桶/日，4月份將出現(xiàn)小幅過剩，之后市場(chǎng)有望恢復(fù)。

這一預(yù)測(cè)發(fā)布之前，沙特阿拉伯上周出乎市場(chǎng)意料地表示，將在未來兩個(gè)月內(nèi)再削減100萬桶/日的OPEC+配額，當(dāng)時(shí)歐洲各地的鎖倉(cāng)和疫苗推廣開始緩慢，預(yù)計(jì)需求將處于今年最弱的狀態(tài)。

今年晚些時(shí)候更嚴(yán)重的赤字可能會(huì)使油價(jià)保持在足夠高的水平，以保證美國(guó)石油產(chǎn)量超過目前預(yù)期的約1100萬桶/日的水平。

"正如我們之前警告過客戶的那樣，頁巖油是一個(gè)可以放緩速度，但無法殺死的怪物，"Rystad Energy石油市場(chǎng)主管Bjornar Tonhaugen上個(gè)月表示。

需求高峰下的石油供應(yīng)

美國(guó)的頁巖油是一項(xiàng)快速回報(bào)的投資。但如果世界想要避免供應(yīng)緊張，就必須對(duì)常規(guī)石油項(xiàng)目進(jìn)行更多投資，因?yàn)槌Ｒ?guī)石油項(xiàng)目不像頁巖油項(xiàng)目，可以在未來幾十年內(nèi)抽出石油。

分析師表示，在疫情期間和能源轉(zhuǎn)型之后，石油消費(fèi)的持久變化將加速石油需求峰值的到來，全球石油需求將停止增長(zhǎng)。

即使我們已經(jīng)達(dá)到了石油需求峰值，世界仍將繼續(xù)需要石油，大多數(shù)分析師將其定在2030年左右或更早一些的時(shí)間。

"石油需求的峰值并不意味著石油的終結(jié)。石油將存在非常非常長(zhǎng)的時(shí)間，"英國(guó)石油公司首席執(zhí)行官伯納德-盧尼（Bernard Looney）去年10月表示，即使他領(lǐng)導(dǎo)的公司已經(jīng)承諾在十年內(nèi)減少石油產(chǎn)量。

由于全球有許多成熟的油田，僅僅為了保持目前的生產(chǎn)速度，仍然需要新的供應(yīng)。在油價(jià)允許的情況下，一部分供應(yīng)可能來自美國(guó)頁巖油，但另一部分將來自常規(guī)石油開發(fā)。

如果2020年上游資本支出緊縮的情況再持續(xù)幾年，石油市場(chǎng)很可能會(huì)在20年代中期達(dá)到供應(yīng)緊縮和價(jià)格飆升。