近日，國(guó)家電網(wǎng)公示了2024年輸變電設(shè)備第3批中標(biāo)結(jié)果，此次招標(biāo)共計(jì)153.46億元，同比大增30.7%，與前兩批相比，同比增速大幅提升。1批至3批合計(jì)招標(biāo)433.36億元，同比增長(zhǎng)7.6%。

我們認(rèn)為，電網(wǎng)投資2024年以來(lái)延續(xù)高增長(zhǎng)，下半年主網(wǎng)建設(shè)有望提速。同時(shí)，當(dāng)前全球范圍電力設(shè)備需求均在快速增長(zhǎng)，我們看好具有“強(qiáng)技術(shù)、強(qiáng)制造、低成本”的國(guó)內(nèi)企業(yè)的出海機(jī)會(huì)。

根據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年1-5月，全國(guó)電網(wǎng)工程投資完成額為1703億元，同比增長(zhǎng)21.6%，延續(xù)了此前的高增長(zhǎng)和高景氣。而6月27日，國(guó)家電網(wǎng)在特高壓工程高質(zhì)量建設(shè)推進(jìn)大會(huì)上，提出在“十五五”期間開(kāi)工20-30條特高壓直流的計(jì)劃，以配套第二批風(fēng)光大基地及墨脫水電站。該計(jì)劃將建設(shè)上限提升至30條，年均6條，超出年均3-4條的市場(chǎng)預(yù)期。盡管達(dá)成上限難度較大，但在風(fēng)光大基地的倒逼下，特高壓建設(shè)的景氣持續(xù)期將顯著拉長(zhǎng)，下半年主網(wǎng)建設(shè)有望進(jìn)一步提速。

同時(shí)，當(dāng)前海外電力設(shè)備市場(chǎng)具備可觀空間，國(guó)內(nèi)電力設(shè)備企業(yè)有望通過(guò)出海打開(kāi)業(yè)績(jī)和估值空間。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，變壓器1-5月合計(jì)出口166.6億元，同比增長(zhǎng)27.4%。2023全年出口372.7億元，同比增長(zhǎng)26.3%;電表1-5月合計(jì)出口40.8億元，同比增長(zhǎng)3.5%。2023全年出口102.4億元，同比增長(zhǎng)22.1%。

6月以來(lái)，電力設(shè)備出海鏈相關(guān)標(biāo)的出現(xiàn)回調(diào)，主要由于在前期大漲后，市場(chǎng)開(kāi)始集中反應(yīng)銅價(jià)上漲、海運(yùn)費(fèi)上漲、海外貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)等利空因素。我們認(rèn)為，在能源轉(zhuǎn)型、AI驅(qū)動(dòng)的大背景下，電力需求持續(xù)增長(zhǎng)，疊加新能源并網(wǎng)以及電網(wǎng)更新改造需求，全球電力設(shè)備投資周期的景氣度有望持續(xù)。