超過半個月的政府停擺直接拖累美國經(jīng)濟指標，差于預期的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)及制造業(yè)PMI指標雖令美聯(lián)儲啟動QE削減計劃有所延后，但負面因素驟起卻誘發(fā)原油需求前景轉淡。經(jīng)濟疲弱疊加季節(jié)性供需失衡，驅(qū)動本輪國際油價持續(xù)回落。

截至上周五收盤，WTI12月輕質(zhì)原油破百下行，收于97.90美元/桶，全周重挫2.93%；ICE12月Brent原油收低至107.12美元/桶，一周跌幅為2.62%。政府停擺造成的原油需求滑落與美國頁巖油超預期增產(chǎn)加快了紐約原油供需失衡速度，導致Brent—WTI升水幅度拉大至9.22美元/桶。

雖說美國暫時躲過了債務違約風險，但兩黨的核心問題并未獲得根本解決，只是運用技術手段將短期矛盾轉化為長期分歧，淡化了眼下的利益沖突。隨著美債帷幕的落下，滾動的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)和貨幣政策預期重新獲得市場關注。因禍得福，政府停擺造成的經(jīng)濟疲弱反倒成了美聯(lián)儲鴿派力挺延后QE削減計劃的核心理由。此前市場預測QE削減計劃會在12月中旬的美聯(lián)儲議息會議上啟動，但若是明年年初美國再度陷入債務之爭，計劃有可能進一步延后。換言之，如果沒有強有力的經(jīng)濟數(shù)據(jù)證明美國經(jīng)濟已經(jīng)重返回暖道路，那么寬松的流動性格局會給未來兩個月原油市場提供些許安慰。

在宏觀分歧明朗化之后，原油供需面狀況開始抬頭，并成為主宰油價的重要因素。目前北半球正處在夏季用油高峰結束與冬季取暖耗油尚未開啟的空當期，需求清淡而供應激增導致原油庫存回升。美國能源信息署最新公布的周度報告顯示，截至23日，美國商業(yè)原油庫存增加520萬桶，至3.798億桶，增幅遠超市場預期的300萬桶。這意味著過去五周美國商業(yè)原油庫存累計增加了2420萬桶。同時，上周美國煉油廠設備利用率跌至85.9%，刷新6個月來的低點。除了需求轉入季節(jié)性回落階段外，頁巖油產(chǎn)量激增也是推動美國商業(yè)原油庫存快速升高的一個重要因素。得益于水力壓裂技術的使用，美國原油產(chǎn)量25年以后有可能再度觸及800萬桶的水平。同時，中東原油產(chǎn)區(qū)在利比亞產(chǎn)量快速修復、伊拉克局勢逐漸緩和以及伊核談判曙光初現(xiàn)的大趨勢下，供應充裕的基調(diào)也將壓迫油價。

本周美聯(lián)儲又將迎來貨幣政策會議，預計議息結果維持此前購債規(guī)模的可能性極大，盡管利多效應會給原油帶來支撐，但無法扭轉供需失衡下的偏弱尋底格局。