由于海上風(fēng)電項(xiàng)目大多數(shù)已經(jīng)完成融資，未來三年的海上風(fēng)電完成安裝似乎較有把握。相較之下，陸上風(fēng)電面臨的風(fēng)險(xiǎn)較大。建設(shè)時(shí)間緊，意味著項(xiàng)目完成融資距離建成最多只有18個(gè)月。疫情的持續(xù)蔓延加大了新項(xiàng)目融資的難度，且融資成本也有所提高，影響部分項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，或降低投資者的股本回報(bào)率。

短期而言，海上風(fēng)電比陸上風(fēng)電項(xiàng)目更穩(wěn)健。2020-2022年的風(fēng)電儲(chǔ)備項(xiàng)目中，已完成融資的海上風(fēng)電項(xiàng)目裝機(jī)容量占比高于陸上風(fēng)電項(xiàng)目，因此，在疫情沖擊、經(jīng)濟(jì)衰退，短期融資市場(chǎng)受擾的背景下，海上風(fēng)電新增裝機(jī)規(guī)模預(yù)測(cè)受到的影響相對(duì)較小。

這種差異主要是施工時(shí)間不同引起的。陸上風(fēng)電場(chǎng)僅需7-18個(gè)月就能完工，而海上風(fēng)電場(chǎng)需要3-4年才能建成。項(xiàng)目完成融資后通常會(huì)立即開始施工，也就意味著從2022年以后并網(wǎng)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目中，已完成融資的裝機(jī)容量占比較小。

疫情的蔓延加大了風(fēng)電新項(xiàng)目的融資難度。我們對(duì)設(shè)備交付時(shí)間、施工進(jìn)度、電價(jià)、運(yùn)營(yíng)效率等參數(shù)做了相應(yīng)調(diào)整，得出新的保守情景預(yù)測(cè)，其中，部分項(xiàng)目的商業(yè)可行性降低。處于開發(fā)早期的項(xiàng)目受打擊最大。穩(wěn)健的項(xiàng)目以及已進(jìn)入討論后期的項(xiàng)目仍可能正常開工。

據(jù)放貸人稱，疫情期間項(xiàng)目融資成本上行范圍為25至100個(gè)基點(diǎn)。100個(gè)基點(diǎn)的溢價(jià)之下，英國(guó)典型的陸上風(fēng)電場(chǎng)最低基準(zhǔn)LCOE會(huì)增加1.1美元/兆瓦時(shí)，而海上風(fēng)電為2美元/兆瓦時(shí)。或者，為了吸收新增的債務(wù)成本，陸上風(fēng)電項(xiàng)目投資者需將股本回報(bào)率下調(diào)60個(gè)基點(diǎn)，海上風(fēng)電股本回報(bào)率需要下調(diào)90個(gè)基點(diǎn)。

一組數(shù)據(jù)

84%

計(jì)劃于2020-2022年并網(wǎng)的海上風(fēng)電項(xiàng)目中，已完成融資的項(xiàng)目規(guī)模占比

50%

計(jì)劃于2020-2022年并網(wǎng)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目中，已完成融資的項(xiàng)目規(guī)模占比

25-100個(gè)基點(diǎn)

疫情之下融資成本的溢價(jià)范圍