供應(yīng)端

短期來看，主產(chǎn)地煤炭供應(yīng)將收縮。當(dāng)前處于“迎峰度夏”煤炭保供關(guān)鍵時期，主產(chǎn)地煤礦安全事故頻發(fā)，引起了國務(wù)院及各主產(chǎn)地相關(guān)部門的高度重視。預(yù)計短期內(nèi)，主產(chǎn)地煤礦安監(jiān)將處于高壓態(tài)勢，加之月末隨著月度生產(chǎn)任務(wù)完成，部分煤礦將減、停產(chǎn)，煤炭供應(yīng)或階段性收縮。

而考慮到增產(chǎn)保供政策仍存，預(yù)計“迎峰度夏”后半段，主產(chǎn)地煤礦安監(jiān)將逐步趨于常態(tài)化，其對煤炭產(chǎn)能釋放的影響將減弱，煤炭供應(yīng)將穩(wěn)定在相對高位。

需求端

終端企業(yè)庫存去化緩慢。近期，受臺風(fēng)“泰利”影響，長江沿江及華北東北遭遇強(qiáng)降雨天氣，沿海和內(nèi)陸動力煤終端用戶日耗逐步回落，終端企業(yè)庫存雖然不斷去化，但進(jìn)程緩慢。具體來看，CCTD中國煤炭市場網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至上周末，沿海區(qū)域動力煤終端用戶日耗已較前期高點(diǎn)下降8%，庫存較去年同期增長32%;內(nèi)陸區(qū)域動力煤終端用戶日耗已較前期高點(diǎn)下降4%，庫存較去年同期增長14%。

水電替代作用值得關(guān)注。本周，華南東部、江南中東部、江淮、黃淮、華北東部、東北地區(qū)南部、西南地區(qū)大部降水量較常年同期偏多5-9成，部分地區(qū)偏多1-2倍，倘若水力發(fā)電達(dá)到預(yù)期，那么火電需求將減弱。

后市研判

短期來看，隨著臺風(fēng)“杜蘇芮”帶來的風(fēng)雨影響加劇，終端企業(yè)日耗或難再有亮眼表現(xiàn)，高庫存下，終端去庫壓力將加大，煤價支撐將減弱。但考慮到，三伏天尚未過半，后期高溫天氣或仍存，且產(chǎn)地安監(jiān)限產(chǎn)、港口現(xiàn)貨資源不多，預(yù)計貿(mào)易商大幅降價的可能性不大。

8月份，需要重點(diǎn)關(guān)注終端去庫速度及水電出力情況。若8月下旬出伏后，終端庫存絕對值依舊很高，那么煤價或?qū)⒂瓉泶蠓认抡{(diào)。今年以來，水電出力持續(xù)不及預(yù)期，若后期水電出力好轉(zhuǎn)，那么利空煤價的因素將再增一項(xiàng)。