7月動力煤市場在旺季預期與高庫存的博弈中收尾，港口現(xiàn)貨價格先抑后揚，最終月度小幅收跌。截至7月底，北港5500K主流報價約為825元/噸;5000K主流報價約為735元/噸，較上月底下降10-15元/噸左右。即將步入8月，迎峰度夏進入后半程，供需角力下，煤價又將演繹怎樣的運行節(jié)奏?

一、供給剛性約束持續(xù)，增量釋放有限。主產(chǎn)區(qū)安全監(jiān)管嚴格，煤礦產(chǎn)能釋放空間收窄，坑口煤價維持堅挺運行。當前產(chǎn)地至北方港口發(fā)運持續(xù)處于成本大幅倒掛狀態(tài)，貿(mào)易商集港發(fā)運意愿減弱，北方港口調(diào)入量難有明顯提升，供給端彈性不足，將對煤價形成穩(wěn)固的底部支撐。

二、需求端前強后穩(wěn)，剛需韌性尚存。需求端呈現(xiàn)明顯的“前強后穩(wěn)”節(jié)奏。8月上中旬國內(nèi)處于三伏高溫周期，江南、華南等地高溫高濕天氣延續(xù)，沿海地區(qū)用電負荷維持高位，沿海電廠日耗將保持在旺季高位區(qū)間，火電剛需對市場形成明確托底。進入下旬后，隨著出伏節(jié)點到來，全國大范圍高溫天氣開始逐步消退，居民制冷用電需求邊際回落。

三、庫存高位壓制，上行空間受限。高庫存是制約本月煤價上行空間的核心因素。當前北方港口庫存、沿海終端庫存均處于近年同期偏高水平，盡管旺季日耗走高將帶動庫存逐步去化，但高庫存基數(shù)下，終端長協(xié)煤保供充足，市場煤采購多以剛需補庫為主，缺乏持續(xù)性集中采購動力，庫存去化的速率將直接決定本月行情的強弱程度。

8月動力煤市場底部有供給約束托底，頂部受庫存偏高制約，整體將維持區(qū)間震蕩走勢。上中旬受高溫剛需拉動，煤價支撐較強，價格仍具備向上動能，重點跟蹤氣溫變化與庫存去化節(jié)奏。