// 我國(guó)出口回暖趨勢(shì)有望延續(xù) //

今年前4個(gè)月，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值13.81萬(wàn)億元人民幣，同比增長(zhǎng)5.7%。其中，出口7.81萬(wàn)億元，增長(zhǎng)4.9%。

近期高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，出口指數(shù)多數(shù)上行。截至5月24日，出口方面，民生證券研報(bào)顯示，CCFI綜合指數(shù)較上周上升5.89%至1389.2 點(diǎn)，寧波出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)環(huán)周續(xù)升7.38%至2187.5點(diǎn)。

從庫(kù)存周期角度，光大證券表示，目前來(lái)看2023年12 月，中美庫(kù)存周期進(jìn)入“主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)”階段，近期航運(yùn)指數(shù)快速上漲，指向海外制造業(yè)需求重啟，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)出口回暖。地產(chǎn)鏈、紡織、電子產(chǎn)品是目前美國(guó)主要的補(bǔ)庫(kù)領(lǐng)域?？紤]到美國(guó)房地產(chǎn)供給持續(xù)短缺、制造業(yè)回流支撐投資需求，本輪美國(guó)制造業(yè)補(bǔ)庫(kù)持續(xù)性較強(qiáng)。參照以往主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)持續(xù)一年半左右的規(guī)律，或延續(xù)至明年上半年。

方正證券指出，輕工、家電出口未來(lái)一個(gè)季度仍有確定性機(jī)會(huì)。中國(guó)出口鏈直接的需求是美國(guó)地產(chǎn)鏈批發(fā)商，美國(guó)地產(chǎn)鏈批發(fā)商的需求才是美國(guó)地產(chǎn)本身。雖然美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策階段性的抑制會(huì)讓本輪美國(guó)地產(chǎn)周期的修復(fù)路徑變得更加顛簸，但批發(fā)商的補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏或更加連貫的，批發(fā)商補(bǔ)庫(kù)力度或較最終端地產(chǎn)鏈的相關(guān)消費(fèi)有所放大。另外，美國(guó)批發(fā)商或前置原有的補(bǔ)庫(kù)周期，這將提振中國(guó)出口鏈企業(yè)今年下半年的盈利。這種現(xiàn)象對(duì)于當(dāng)下庫(kù)存同比增速在歷史底部、下游需求正加速改善的輕工、家電行業(yè)批發(fā)商而言或更加明顯。

// 家電、電網(wǎng)設(shè)備出口值得關(guān)注 //

家電行業(yè)來(lái)看，4月份，我國(guó)空調(diào)出口量額分別同比增長(zhǎng)15.56%、增長(zhǎng)7.48%，冰箱(含冷柜)出口量額分別同比增長(zhǎng)20.85%、增長(zhǎng)17.87%，洗衣機(jī)(含干衣機(jī))出口量額分別同比增長(zhǎng)16.56%、增長(zhǎng)11.40%。

信達(dá)證券表示空冰洗4月出口增速環(huán)比3月份基本持平，海外渠道補(bǔ)庫(kù)存帶來(lái)的出口穩(wěn)健增長(zhǎng)二季度或仍將持續(xù)，建議關(guān)注白電出口鏈企業(yè)，同時(shí)關(guān)注小家電出口企業(yè)、電動(dòng)工具代工企業(yè)。

另外值得關(guān)注的是，年初以來(lái)我國(guó)電網(wǎng)設(shè)備出口市場(chǎng)旺盛。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2024年3月我國(guó)變壓器出口金額達(dá)33億元，同比增長(zhǎng)29%。興業(yè)證券認(rèn)為，隨著全球能源結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型和可再生能源的發(fā)展，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)電網(wǎng)設(shè)備的需求不斷增加。而我國(guó)企業(yè)憑借技術(shù)水平、產(chǎn)品質(zhì)量和成本優(yōu)勢(shì)，在國(guó)際市場(chǎng)上持續(xù)擴(kuò)大份額。在各地區(qū)合力發(fā)展下，預(yù)計(jì)到 2030年全球電網(wǎng)投資額有望達(dá)6180億美元，較2022年八年 CAGR達(dá)8.1%。出口方面，在全球電網(wǎng)投資穩(wěn)步增長(zhǎng)及我國(guó)電網(wǎng)設(shè)備競(jìng)爭(zhēng)力日益提高的背景下，看好智能電表及變壓器出口公司。