一、3月份港口煤市運(yùn)行情況分析

港口煤炭發(fā)運(yùn)量大幅增加

進(jìn)入3月份，一方面由于前期采購(gòu)量減少，隨著節(jié)后用需求逐步恢復(fù)，電廠庫(kù)存有所下滑，補(bǔ)庫(kù)需求明顯回升；另一方面，為了增加銷量，減少庫(kù)存積壓，部分大集團(tuán)再度降價(jià)促銷。與此同時(shí)，由于前兩個(gè)月港口煤炭發(fā)運(yùn)量相對(duì)較少，在下游采購(gòu)需求升溫，煤企進(jìn)一步降價(jià)促銷的情況下，港口方面也抓住時(shí)機(jī)積極裝船，最終促使3月份環(huán)渤海港口煤炭發(fā)運(yùn)量大幅增加。數(shù)據(jù)顯示，3月1日至29日，秦皇島港、國(guó)投曹妃甸港和國(guó)投京唐港日均煤炭發(fā)運(yùn)量分別為72.3萬(wàn)噸、27.7萬(wàn)噸和16.8萬(wàn)噸，與2月份日均發(fā)運(yùn)量相比，分別增加10.5萬(wàn)噸、7.5萬(wàn)噸和6.3萬(wàn)噸，分別增長(zhǎng)17%、37.1%和60%。三港合計(jì)日均發(fā)運(yùn)煤炭116.8萬(wàn)噸，較2月份日均增加24.3萬(wàn)噸，增長(zhǎng)26.3%。

鐵路煤炭調(diào)入量整體回升

盡管月初部分大集團(tuán)再度較大幅度下調(diào)了下水煤價(jià)格，但是由于電廠煤炭采購(gòu)需求回升，短期內(nèi)煤價(jià)進(jìn)一步下跌風(fēng)險(xiǎn)大大降低，為了增加煤炭銷量，部分煤炭企業(yè)和貿(mào)易商增加了鐵路煤炭發(fā)運(yùn)。另外，由于4月份大秦鐵路將進(jìn)行春季檢修，為了防止檢修影響煤炭發(fā)運(yùn)，也有部分企業(yè)趕在鐵路檢修之前增加發(fā)運(yùn)。最終，3月份環(huán)渤海各港口鐵路煤炭調(diào)入量出現(xiàn)了整體回升。數(shù)據(jù)顯示，3月1日至29日，秦皇島港、國(guó)投曹妃甸港和國(guó)投京唐港日均鐵路煤炭調(diào)入量分別為67.7萬(wàn)噸、22.8萬(wàn)噸和15.2萬(wàn)噸，與2月份日均調(diào)入量相比，分別增加8.7萬(wàn)噸、1.2萬(wàn)噸和3.7萬(wàn)噸，分別增長(zhǎng)14.7%、5.6%和32.2%。三港合計(jì)日均調(diào)入煤炭105.7萬(wàn)噸，較2月份日均增加13.6萬(wàn)噸，增長(zhǎng)14.8%。

港口煤炭庫(kù)存普遍回落

雖然在港口發(fā)運(yùn)量增加的同時(shí)，各港口鐵路煤炭調(diào)入量也均有所回升，但各港口鐵路煤炭調(diào)入量均小于發(fā)運(yùn)量，煤炭庫(kù)存普遍不同程度回落。數(shù)據(jù)顯示，截止3月29日，秦皇島港、國(guó)投曹妃甸港和國(guó)投京唐港煤炭庫(kù)存分別為574萬(wàn)噸、461萬(wàn)噸和184萬(wàn)噸，與2月末相比，分別減少131萬(wàn)噸、144萬(wàn)噸和50萬(wàn)噸，分別下降18.7%、23.8%和21.3%。3月29日，三港庫(kù)存合計(jì)1218萬(wàn)噸，與2月末相比，減少325萬(wàn)噸，下降21.1%。

環(huán)渤海煤價(jià)繼續(xù)回落 但降幅明顯收窄

進(jìn)入3月份，雖然下游采購(gòu)需求明顯升溫，港口煤炭庫(kù)存也在逐步回落，但在月初神華再度較大幅度下調(diào)下水煤價(jià)格的情況下，很少有企業(yè)敢貿(mào)然提價(jià)，因此3月份環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格繼續(xù)回落，只不過與前期相比，降幅在明顯收窄。

數(shù)據(jù)顯示，截止到3月26日一周，環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤平均價(jià)格為530元/噸，較2月末下降29元，降幅為5.2%。2月29日至3月26日四周，環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤平均價(jià)格分別下降11元、10元、5元和3元，周環(huán)比降幅分別為2.0%、1.8%、0.9%和0.6%。

二、4月份港口煤市預(yù)測(cè)

首先，預(yù)計(jì)環(huán)渤海各港口煤炭發(fā)運(yùn)量仍將保持較高水平，但與3月份相比或會(huì)明顯回落。之所以預(yù)計(jì)各港口煤炭發(fā)運(yùn)量將保持較高水平，主要是考慮到電廠仍然存在補(bǔ)庫(kù)需求。雖然4月份之后電廠耗煤量會(huì)逐步回落，但目前華東和東南沿海電廠煤炭庫(kù)存并不是很高，或者說目前的庫(kù)存水平并不足以讓電廠高枕無憂，部分電廠仍然需要抓住用煤淡季的時(shí)機(jī)來補(bǔ)充庫(kù)存。判斷4月份港口煤炭發(fā)運(yùn)量會(huì)較3月份明顯回落，主要是因?yàn)橐环矫嬗捎?月份以來亞太市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格進(jìn)一步走低，4月份煤炭進(jìn)口量有望在3月份基礎(chǔ)上進(jìn)一步回升，從而滿足電廠部分補(bǔ)庫(kù)需求；另一方面，由于大秦鐵路將啟動(dòng)淡季檢修，鐵路煤炭調(diào)入量將受到一定影響，港口煤炭庫(kù)存或?qū)⑦M(jìn)一步回落，為了避免引發(fā)煤價(jià)再度快速反彈，電廠勢(shì)必會(huì)適當(dāng)減少環(huán)渤海煤炭采購(gòu)。因此，總體來看，4月份環(huán)渤海三港日均煤炭發(fā)運(yùn)量保持在100萬(wàn)噸以上概率極大，較3月份明顯回落，但仍然處于較高水平。

其次，預(yù)計(jì)港口鐵路煤炭調(diào)入量將有所減少，環(huán)渤海港口煤炭庫(kù)存面臨進(jìn)一步下滑。消息稱，今年大秦鐵路春季檢修將于4月6日開始，4月30日結(jié)束，歷時(shí)25天，每天檢修3小時(shí)。從往年情況來看，受大秦鐵路檢修影響，4月份大秦鐵路日均煤炭發(fā)運(yùn)量較3月份至少將下降10%以上，港口鐵路煤炭調(diào)入量也會(huì)隨之同步減少。據(jù)此判斷，預(yù)計(jì)4月份環(huán)渤海三港日均鐵路煤炭調(diào)入量很可能將降至100萬(wàn)噸以下。也就是說，4月份環(huán)渤海三港鐵路煤炭調(diào)入量仍將不及港口煤炭發(fā)運(yùn)量，港口煤炭庫(kù)存面臨進(jìn)一步下滑。

最后，動(dòng)力煤價(jià)格將止跌，短期內(nèi)能否反彈回升以及反彈回升幅度很大程度上取決于電廠耗煤情況及其補(bǔ)庫(kù)力度。目前，環(huán)渤海港口煤炭庫(kù)存已經(jīng)為2011年以來同期最低，國(guó)內(nèi)外動(dòng)力煤價(jià)格也均處于4年多以來的低點(diǎn)，考慮到大秦鐵路即將啟動(dòng)淡季檢修，短期內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格已經(jīng)不大可能繼續(xù)下跌，煤價(jià)止跌已是板上釘釘。神華近日公布的二季度煤炭?jī)r(jià)格方案基本維持2月末的定價(jià)也印證了這一點(diǎn)。煤價(jià)之所以止跌，是因?yàn)槎唐诶罩鸩较ⅲ嘁蛩亻_始積累，當(dāng)前的利多因素主要是電廠補(bǔ)庫(kù)以及大秦鐵路檢修。這些利多因素能否支撐環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)一波反彈回升，很大程度上還將取決于4月份用電、發(fā)電和發(fā)電耗煤情況。

如果4月份發(fā)電總量相比3月份降幅較大，水電出力快速增加，發(fā)電耗煤量下降較多，電廠補(bǔ)庫(kù)勁頭以及對(duì)內(nèi)貿(mào)煤的采購(gòu)勢(shì)必都會(huì)受到一定影響，從而制約煤價(jià)反彈回升。相反，如果4月份發(fā)電總量相比3月份降幅不大，發(fā)電耗煤下降不多，電廠補(bǔ)庫(kù)積極性較高，屆時(shí)國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格很可能出現(xiàn)一波反彈回升。