2020年已經(jīng)過半，縱觀上半年動力煤市場來看，市場漲跌持平，截至6月底煤價基本漲至年初高位水平，下半年來看，動力煤市場供需格局有望保持基本平衡或略緊態(tài)勢，價格仍有支撐。

今年上半年煤炭市場先后經(jīng)歷了三個運行階段，總體來看是先高位下行之后觸底反彈至年初水平，以秦皇島港5500大卡動力煤為例，3-4月份其價格累計降100元/噸左右，5-6月份累計反彈100元/噸。整體來看漲跌基本持平。具體分析如下：

第一階段：價格小幅反彈(1-2月)。以秦皇島港5500大卡動力煤實際成交價格為例，其價格由1月初的555元/噸漲至2月底的570元/噸，漲幅為2.7%。這段時間煤價上漲主要是受年后疫情影響，煤礦復工復產(chǎn)不到位，導致煤炭供應階段性偏緊局面的出現(xiàn)，支撐了煤價的短期小漲。

圖1

第二階段：價格直線下行(3-4月)。以秦皇島港5500大卡動力煤實際成交價格為例，其價格有3月初的570元/噸降至4月底的470元/噸，降幅為17.5%。在此期間，價格大幅下行主要是煤礦生產(chǎn)受疫情影響減弱，多數(shù)煤礦恢復至正常生產(chǎn)狀態(tài)，供應由偏緊轉(zhuǎn)為寬松，而需求端受疫情影響整體偏弱，受此影響煤價呈現(xiàn)直線下行態(tài)勢。

第三階段：價格觸底反彈(5月-6月)。以秦皇島港5500大卡動力煤實際成交價格為例，其價格由5月初的470元/噸漲至6月23日的570元/噸，漲幅為21.3%。

5-6月動力煤市場持續(xù)走強原因分析

第一，原煤產(chǎn)量由增轉(zhuǎn)降。

5月份，生產(chǎn)原煤3.2億噸，日均產(chǎn)量1029萬噸，環(huán)比減少45萬噸。1-5月份，生產(chǎn)原煤14.7億噸，同比微增0.9%。

圖2

第二，限制通關(guān)后，煤炭進口量快速下降。

2020年1-4月中國煤炭進口量1.3億噸，同比增長26.9%。1-4月份煤炭進口總量增幅明顯，而從進口煤平控政策的角度出發(fā)，從5月初開始，國家開始限制進口煤通關(guān)，收緊進口煤政策，進口煤數(shù)量也隨之下降。最新的數(shù)據(jù)顯示，5月份，進口煤炭2206萬噸，環(huán)比減少889萬噸，同比下降19.7%;1-5月份，進口煤炭1.49億噸，同比增長16.8%，而1-4月的同比增幅為26.9%。

圖3

第三，中轉(zhuǎn)地港口庫存快速下降。

受大秦鐵路檢修、煤炭調(diào)入量減少以及調(diào)出量增多及5月份兩會期間產(chǎn)地煤礦限產(chǎn)等因素的影響，北方港口煤炭庫存持續(xù)下滑。

圖4

以秦皇島港口為例，截至5月30日庫存跌破400萬噸降至374.5萬噸，跟5月初相比降幅為33%。進入6月份后，隨著大秦鐵路線檢修的結(jié)束，港口庫存開始回升，但仍未達到5月初的高位水平(555.5萬噸)。截至6月23日，秦皇島港煤炭庫存為495萬噸，較5月31日相比庫存增幅為31%，但跟5月初相比庫存仍處于偏低狀態(tài)。

第四，沿海六大電廠日耗快速提升。

圖5

進入5月份后，隨著各地氣溫的不斷回升，工業(yè)企業(yè)加速復產(chǎn)，電力需求增加，發(fā)電量提升，對煤炭的需求呈現(xiàn)增長態(tài)勢。

整體來看，5月份沿海六大電廠日耗快速增加，庫存不斷下降。

日耗方面，截至6月23日，沿海六大電煤煤炭日耗為63.35萬噸，與5月初相比增加9.47萬噸，增幅為17.80%，基本達到了2019年同期的日耗水平。

下半年動力煤市場相對樂觀

上半年動力煤市場漲跌持平，臨近年中市場整體偏強運行。根據(jù)卓創(chuàng)綜合分析來看，預計下半年動力煤市場將保持供需基本平衡或者略偏緊平衡的狀態(tài)，市場底部會有支撐相對偏樂觀，具體分析如下：

(1)產(chǎn)地供應偏緊或?qū)⒊B(tài)化。

內(nèi)蒙方面，內(nèi)蒙煤礦倒查20年專項整治行動從2月初開始延續(xù)至今，將貫穿全年。受此專項整治行動影響，鄂爾多斯地區(qū)煤管票控制仍較嚴格，煤炭產(chǎn)量供給偏緊，預計下半年煤礦基本會保持上半年的生產(chǎn)水平，難有增量空間。

陜西方面，受陜西渭南6月10日煤礦事故影響，陜西渭南7處煤與瓦斯突出嚴重礦井全部停產(chǎn)自查自改，除此之外榆林地區(qū)安全檢查再次升級，市能源局加緊對煤礦進行安全培訓，國有煤礦和民營煤礦均需接受安全檢查，煤炭供應趨緊。

山西方面，繼續(xù)淘汰關(guān)停小煤礦，優(yōu)化煤炭產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，煤礦數(shù)將減至900座以內(nèi)。2020年底前，年產(chǎn)60萬噸以下煤礦全部退出，全省煤礦數(shù)量減少至900座以內(nèi)，大型煤礦產(chǎn)量占比達到76%以上。

(2)進口煤限制政策將貫穿全年。

2020年1-4月中國煤炭進口量1.3億噸，同比增長26.9%。進口煤數(shù)量大幅增加，年度進口煤配額趨向于緊張，從5月份開始，多數(shù)港口開始延長通關(guān)時間，其中南方一些電廠明確要求停止使用進口煤。

受進口政策收緊影響，市場情緒持續(xù)受提振。2019年進口煤總量在2.9億噸左右，預計2020年進口煤總量仍會平控在3億噸以內(nèi)的水平，增量空間有限。

(3)下半年終端用煤需求仍將進一步釋放。

今年山東、河北等地嚴格控制煤炭消費總量，受環(huán)保政策影響，部分下游用煤企業(yè)改用榆林地區(qū)蘭炭，而蘭炭需要用動力煤做原料，在此推動之下動力煤需求仍有增量空間。

另外隨著各地工業(yè)生產(chǎn)的全面復工復產(chǎn)，各地工廠均開足馬力把全力追趕一季度因疫情影響的部分，力爭實現(xiàn)全年計劃目標的實現(xiàn)。再加上各種政策扶持及寬松貨幣政策大背景下，電力需求將會持續(xù)增加，相應的煤炭需求也會有支撐。數(shù)據(jù)顯示，1-5月，全國全社會用電量27197億千瓦時，同比下降2.8%，其中，5月份全國全社會用電量5926億千瓦時，同比增長4.6%。預計下半年用電量需求將會達到或者超過去年同期用電水平。