大秦線檢修安排在10月7日展開，至31日結(jié)束，為期25天。臨近檢修期，下游電廠紛紛增派船舶趕往北方拉運(yùn)煤炭，錨地待裝煤船數(shù)量繼續(xù)保持在較高水平，北方港口動力煤市場延續(xù)著賣方市場傾向。筆者預(yù)計(jì)，十月上旬，市場走勢對北方港口現(xiàn)貨煤價仍然具有助漲動力。

1.貿(mào)易商捂貨惜售。

產(chǎn)地方面，本月主產(chǎn)區(qū)煤礦安全、環(huán)保檢查力度較大，加之部分煤礦井下檢修、換工作面等，煤炭產(chǎn)量有所下降。下游部分用戶擔(dān)心后期煤源緊張，采購積極性增強(qiáng)，供弱需強(qiáng)，推動產(chǎn)地煤價上漲。此外，廣東等南方沿海地區(qū)申請進(jìn)口煤額度，但國家尚未同意放開進(jìn)口煤。近日，為緩解港口積壓進(jìn)口煤通關(guān)而發(fā)放部分額度，但仍為今年的進(jìn)口計(jì)劃。目前，保供政策效果一般，供給偏緊仍是主要矛盾，煤炭價格易漲難跌。大秦線檢修在即，疊加進(jìn)口煤嚴(yán)控，電廠釋放部分階段性補(bǔ)庫需求，且水泥建材等非電用煤需求穩(wěn)中略增，港口調(diào)出量正常水平，環(huán)渤海港口庫存上升難度不小。

前幾天重慶礦難，對市場情緒也有推動作用，短期內(nèi)產(chǎn)地供應(yīng)難有大幅釋放，后期需求端面臨冬儲補(bǔ)庫、煤炭搶運(yùn)等，市場預(yù)期繼續(xù)看好。隨著國內(nèi)疫情防控取得重大進(jìn)展，“六穩(wěn)”“六保”任務(wù)落實(shí)成效顯現(xiàn)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況轉(zhuǎn)好，供需循環(huán)繼續(xù)得到改善。尤其經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，生產(chǎn)需求繼續(xù)回升，煤炭需求增加。國慶長假降至，大秦線檢修在即，鐵路、港口加快發(fā)運(yùn)，疊加“金九銀十”工業(yè)用煤旺季，動力煤價格維持較強(qiáng)走勢。上周出現(xiàn)零星高價成交，而進(jìn)入本周，部分長協(xié)煤較少，以及進(jìn)口煤配額耗盡的客戶開始接受高價市場煤，環(huán)渤海港口市場繼續(xù)趨好，貿(mào)易商捂貨惜售，保持漲價態(tài)勢。至少十月上旬，動力煤價格不會下跌。

2.大秦線檢修影響或超預(yù)期。

大秦線檢修一旦展開后，沿海煤市將更加趨緊。隨著進(jìn)港資源的減少，優(yōu)質(zhì)煤炭的短缺，刺激港口市場煤價格進(jìn)一步上漲。在保供政策不明朗的情況下，煤價有望繼續(xù)上漲。雖然目前，各大電廠存煤可用天數(shù)高達(dá)25-27天之多，但實(shí)際存煤數(shù)量卻在下降。一旦水電減弱，火電壓力加大，疊加工業(yè)用電恢復(fù)，電廠日耗上升不可避免。此外，環(huán)渤海港口庫存沒有打起來也是大家比較擔(dān)心的事，往年的大秦線檢修之前，鐵路積極打庫存，港口加快接卸，在檢修前，往往能夠把環(huán)渤海港口庫存拉高。可是今年例外，受煤礦安全、環(huán)保檢查，疊加煤價倒掛影響，上游發(fā)運(yùn)不理想。而內(nèi)蒙倒查20年，煤管票管理，八月份兩次掉道事故，促使鐵路運(yùn)量遲遲沒有達(dá)到高位。截止目前，環(huán)渤海港口合計(jì)存煤2046萬噸，較九月初相比，減少了307萬噸。其中，秦皇島港存煤保持在500萬噸低位水平已經(jīng)長達(dá)40多天。

臨近冬季，即將進(jìn)入冬儲階段，部分電廠需要備煤，下游拉運(yùn)積極性有所提高。而此時進(jìn)口煤繼續(xù)受限，隨著進(jìn)口配額的減少，國內(nèi)煤炭成為采購重點(diǎn)，拉動國內(nèi)市場趨向活躍。檢修開始后，預(yù)計(jì)會出現(xiàn)，船等貨時間延長，港口存煤下降，煤價繼續(xù)保持高位運(yùn)行。

3.動力煤價格仍有上漲空間。

目前，產(chǎn)地安全、環(huán)保檢查依然嚴(yán)格，進(jìn)口限制繼續(xù)進(jìn)行，煤管票并未放松。疊加即將展開的大秦線檢修，部分客戶擔(dān)心后期煤源緊張，下游加快補(bǔ)庫，到港拉煤船舶明顯增加，供需形勢偏緊推動港口和坑口煤價雙漲。節(jié)日期間，市場供應(yīng)緊張現(xiàn)象難以緩解，港口動力煤價格繼續(xù)上漲。

國內(nèi)疫情趨于平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)社會加快復(fù)蘇，用電量和發(fā)電量由負(fù)轉(zhuǎn)正，帶動煤炭需求恢復(fù)性增長。很多基建工程恢復(fù)施工，房地產(chǎn)持續(xù)回暖，水泥等行業(yè)的需求端向好發(fā)展。隨著經(jīng)濟(jì)增速的加快，我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭進(jìn)一步增強(qiáng)，主要經(jīng)濟(jì)活動指標(biāo)都超出市場預(yù)期，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長，速度遠(yuǎn)快于預(yù)期。盡管全國多地正在努力爭取煤炭進(jìn)口配額的增加，廣西、廣東、福建、山東省均出現(xiàn)了進(jìn)口運(yùn)煤船海上排隊(duì)待泊的情況。但鑒于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)正在恢復(fù)、上下游全力追趕生產(chǎn)進(jìn)度的實(shí)際情況，國家并沒有立即放開進(jìn)口煤。臨近電廠冬儲補(bǔ)庫，帶動階段性的補(bǔ)庫展開，疊加十月份展開25天的大秦線檢修，環(huán)渤海港口庫存難以累庫，后期價格易漲難跌。