受需求不振，情緒轉(zhuǎn)弱等因素影響，動(dòng)力煤價(jià)格有暫時(shí)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。但大秦線運(yùn)輸恢復(fù)后，結(jié)構(gòu)性矛盾難以緩解，短期內(nèi)煤炭供需會(huì)維持弱平衡狀態(tài)，港口煤價(jià)漲跌兩難。進(jìn)入波動(dòng)期，不排除煤價(jià)穩(wěn)定幾天，為后續(xù)上漲積蓄能量。

但在利多因素支撐下，市場(chǎng)普遍認(rèn)為下行空間有限，而且未來(lái)冬季行情依然“可期”。首先，煤礦生產(chǎn)不利因素較多。超產(chǎn)核查還在持續(xù)，部分之前存在超產(chǎn)的煤礦產(chǎn)能釋放將有所制約。而進(jìn)入今年最后兩個(gè)月，安全、環(huán)保檢查力度存在加強(qiáng)和趨嚴(yán)的可能。另外，11月份，安全生產(chǎn)考核巡查組將進(jìn)駐主產(chǎn)區(qū)，開展考核核查，這些均將在不同程度上給煤礦產(chǎn)能釋放帶來(lái)一些影響。其次，部分路局運(yùn)費(fèi)優(yōu)惠措施暫停，疊加產(chǎn)地市場(chǎng)相對(duì)活躍，坑口煤價(jià)偏高，導(dǎo)致發(fā)運(yùn)成本高企，影響市場(chǎng)煤集港數(shù)量和貿(mào)易商發(fā)運(yùn)積極性。再次，大秦線運(yùn)量提升的同時(shí)，唐呼線運(yùn)量卻出現(xiàn)下降，也就是說(shuō)，流向環(huán)渤海港口資源增加的并不多。第四，下游采購(gòu)增多，長(zhǎng)協(xié)兌現(xiàn)率提高，環(huán)渤海港口庫(kù)存保持穩(wěn)定，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性缺貨問(wèn)題尚未解決。

近兩周來(lái)，華東、華南地區(qū)氣溫明顯下降，但工業(yè)用電需求不弱，沿海八省電廠日耗跌至185萬(wàn)噸后，并未繼續(xù)大幅下跌，顯示了需求的韌性。而近期電廠補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作遲緩，庫(kù)存仍處于近三年來(lái)的同期低位;尤其北方地區(qū)氣溫下降較往年提前，內(nèi)陸電廠日耗保持高位，存煤可用天數(shù)降至近三年來(lái)同期新低。在這一背景下，電廠需采購(gòu)中高卡煤提卡和改善庫(kù)存結(jié)構(gòu)，部分電廠仍在繼續(xù)招標(biāo)采購(gòu)，產(chǎn)地市場(chǎng)隨時(shí)都有可能拉漲。值得注意的是，隨著北方大部分地區(qū)供暖期的即將開啟，疊加“雙拉尼娜”出現(xiàn)的可能性較大，終端將加快儲(chǔ)煤備貨力度，電廠拉運(yùn)和采購(gòu)將加快釋放。同時(shí)，市場(chǎng)普遍看好四季度行情，部分投機(jī)商采購(gòu)也在“伺機(jī)而動(dòng)”，一旦市場(chǎng)稍有變化，需求有好轉(zhuǎn)跡象，貿(mào)易商挺價(jià)情緒高漲，下游“買漲不買落”，煤價(jià)極易容易被拉起。

現(xiàn)階段，中下游環(huán)節(jié)庫(kù)存普遍低于去年同期水平，導(dǎo)致貿(mào)易商對(duì)后期冬儲(chǔ)需求仍有偏樂(lè)觀態(tài)度。雖然本周前半程，市場(chǎng)交投氛圍較為冷清，但賣方降價(jià)出貨意愿并不明顯，整體仍以僵持維穩(wěn)為主。