今日動力煤市場繼續僵持。

先看需求端。 沿海六大電廠日耗93.4萬噸，較前日再增0.63萬噸，創2022年以來同期新高。7月下旬以來，六大電日耗均值已攀升至91萬噸以上，同比去年同期增長近2%。三伏高溫疊加水電出力回落，火電兜底壓力不減，日耗仍有上行空間。庫存方面，六大電庫存1447.3萬噸，日環比下降1.5萬噸，可用天數縮至15.4天——去庫通道已經打開。

但價格就是漲不動。 北方港口CCI 5500指數連續多日定格在827元/噸，港口平倉價825元，紋絲不動。環渤海八港庫存2739萬噸，日環比反而增加7萬噸。原因很清楚：下游庫存絕對水平仍處高位，電廠長協覆蓋率高，現貨采購意愿極弱。貿易商捂貨挺價，但買方根本不接——典型的"有價無市"。

供給端出現結構性收緊信號。 臨近月末，部分煤礦完成產銷任務后停產檢修，疊加安全監管持續高壓，產地有效貨源減少。山西57處煤礦仍在停產狀態，朔州有煤礦新增停產檢修3-4天。坑口方面漲跌互現，鄂爾多斯部分煤礦沫煤漲5元至645元/噸，榆林個別礦漲5-10元，但也有煤礦因拉運車輛減少而小幅回調。整體來看，安監+月末檢修帶來的供給收縮，為坑口煤價提供了底部支撐，但尚不足以推動價格向上突破。

進口煤方面，買賣雙方繼續拉鋸。 印尼Q3800 FOB報價64-65美元/噸，實際成交圍繞63.5美元/噸窄幅震蕩。國際海運費維持高位，進口貿易商成本壓力較大，難以持續讓利。華南電廠Q3800最低投標價徘徊在555-560元/噸區間，短期進口煤缺乏單邊驅動。

目前核心矛盾：高日耗 vs 高庫存。 日耗創新高是事實，但電廠庫存基數太大，短期內難以出現大規模集中補庫。加上臺風擾動華南降雨、新能源發電出力增強等因素，需求增量被部分對沖。坑口供給偏緊提供了底部支撐，但港口高庫存和下游觀望心態壓制了上行空間。

后市研判： 8月進入三伏旺季核心時段，若高溫持續且水電出力繼續回落，日耗有望進一步攀升，庫存去化加速后采購意愿或邊際改善。但煤價向上突破需要兩個條件同時滿足：一是港口庫存實質性下降(而非繼續累積)，二是下游出現集中補庫信號。在此之前，市場大概率延續"坑口穩、港口僵、進口弱"的窄幅震蕩格局。