2月以來(lái)，動(dòng)力煤市場(chǎng)表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)，截至3月2日，CCTD環(huán)渤海動(dòng)力煤現(xiàn)貨參考價(jià)(5500K)收于753元/噸，較1月末上漲58元/噸，漲幅8.3%，同比上漲52元3月動(dòng)力煤市場(chǎng)前瞻/噸，漲幅7.4%。

在春節(jié)假期需求偏低、旺季接近尾聲的階段，動(dòng)力煤價(jià)格卻出現(xiàn)持續(xù)性明顯上漲，主要原因有以下幾個(gè)方面：

一是國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲，我國(guó)進(jìn)口煤采購(gòu)成本持續(xù)上升。

受印尼計(jì)劃大幅削減煤炭生產(chǎn)配額(2026年煤炭總產(chǎn)量配額計(jì)劃削減至約6億噸，將較2025年實(shí)際產(chǎn)量減少2億噸)和恢復(fù)出口關(guān)稅消息擾動(dòng)，市場(chǎng)存在印尼煤炭供應(yīng)量將明顯下降的預(yù)期，因此國(guó)際礦商和貿(mào)易商趁勢(shì)提高報(bào)價(jià)，挺價(jià)心態(tài)明顯。

此外，美國(guó)總統(tǒng)特朗普于2月11日簽署了一項(xiàng)行政令，核心是借國(guó)家安全名義強(qiáng)制擴(kuò)大煤電采購(gòu)與保障電廠存續(xù)，疊加配套資金與法律授權(quán)，構(gòu)成了對(duì)煤炭能源的實(shí)質(zhì)性重估，作為全球最大經(jīng)濟(jì)體的政府強(qiáng)制采購(gòu)行為，顯著提振了國(guó)際煤炭市場(chǎng)信心，也是近期國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)格上漲的重要催化因素。截至2月27日，印尼3800K動(dòng)力煤離岸價(jià)為55.39美元/噸，較1月末上漲16.1%。

伴隨著國(guó)際煤價(jià)持續(xù)上漲，我國(guó)的進(jìn)口煤采購(gòu)成本也在持續(xù)上升。截至2月27日，中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤采購(gòu)價(jià)格指數(shù)華南5500大卡進(jìn)口煤到岸艙底價(jià)780元/噸，綜合采購(gòu)成本已經(jīng)高于內(nèi)貿(mào)煤。

二是環(huán)渤海主要港口庫(kù)存同比明顯偏低。

2月受春節(jié)因素影響，國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量處于低位水平，物流周轉(zhuǎn)效率也偏低，因此環(huán)渤海港口煤炭調(diào)入量多數(shù)時(shí)段低于調(diào)出量，庫(kù)存則保持下降。截至2月27日，環(huán)渤海主要港口煤炭庫(kù)存2396萬(wàn)噸，較1月末減少52萬(wàn)噸，同比則偏低538萬(wàn)噸，降幅達(dá)到18.7%，秦皇島庫(kù)存508萬(wàn)噸，同比偏低184萬(wàn)噸。

三是市場(chǎng)情緒較為樂觀。

在國(guó)際煤價(jià)持續(xù)上漲和供給收縮預(yù)期持續(xù)存在的支撐下，進(jìn)口需求有望向內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，而現(xiàn)階段中轉(zhuǎn)港環(huán)節(jié)庫(kù)存同比明顯偏低，因此多數(shù)市場(chǎng)參與者對(duì)短期市場(chǎng)持樂觀態(tài)度，導(dǎo)致賣方挺價(jià)惜售的意愿強(qiáng)烈，也對(duì)價(jià)格上漲形成助推效應(yīng)。

展望3月份，國(guó)際市場(chǎng)的不確定性仍將是動(dòng)力煤行情的主要支撐。受印尼齋月及伊朗局勢(shì)影響，國(guó)際煤炭生產(chǎn)與發(fā)運(yùn)存在進(jìn)一步收緊預(yù)期，國(guó)際煤價(jià)仍具上行動(dòng)能，將對(duì)國(guó)內(nèi)煤價(jià)形成正面帶動(dòng)。

不過，隨著春節(jié)因素消退，國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量與運(yùn)輸效率將穩(wěn)步回升，環(huán)渤海港口庫(kù)存有望進(jìn)入累積階段。疊加當(dāng)前終端電煤庫(kù)存較為充足，且即將步入季節(jié)性消費(fèi)淡季，因此國(guó)內(nèi)供需格局大概率逐步向買方傾斜。

綜合來(lái)看，短期市場(chǎng)在樂觀情緒驅(qū)動(dòng)下，部分優(yōu)質(zhì)資源仍有沖高可能，但從整個(gè)3月份看，預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)多空交織的博弈局面，動(dòng)力煤價(jià)格將以平臺(tái)震蕩為主。