環(huán)渤海港口動力煤市場情緒轉(zhuǎn)弱，煤價重心略有松動。沿海地區(qū)部分下游對后市存看空情緒，繼續(xù)控制采購。同時，隨著環(huán)渤海港口煤炭庫存回升，部分貿(mào)易商出貨意愿提升，報(bào)價略有松動。但因中東地緣沖突，國際煤價獲得強(qiáng)勁支撐，進(jìn)口煤補(bǔ)充作用減弱，部分需求向內(nèi)貿(mào)市場轉(zhuǎn)移，市場并不完全悲觀。

產(chǎn)地市場整體弱穩(wěn)運(yùn)行，觀望情緒升溫，煤礦銷售逐步轉(zhuǎn)弱，煤價下行壓力加大。主產(chǎn)區(qū)煤炭供應(yīng)持續(xù)恢復(fù)，物流總承包簽訂工作基本結(jié)束，線路發(fā)運(yùn)利潤得到修復(fù)，大秦線日運(yùn)量拉高至130萬噸的巔峰水平，環(huán)渤海港口調(diào)入量增加。受大風(fēng)天氣影響，各港口頻繁且長時間封航，船舶裝卸效率下降，調(diào)出量明顯受限，整體低于調(diào)入水平，促使港口庫存止跌回升。終端采購需求偏弱，詢貨壓價力度增強(qiáng)，疊加港口壘庫，市場交投氛圍走弱。

本周，市場利弊因素依然交織。利多因素，首先，印尼煤炭出口政策不確定性因素較多，外貿(mào)煤存在明顯供應(yīng)缺口。其次，中東局勢緊張，國際能源價格及運(yùn)輸成本短期維持震蕩上行，對國內(nèi)市場形成一定支撐。再次，沿海地區(qū)復(fù)產(chǎn)企業(yè)增加，非電行業(yè)需求回升，電廠日耗恢復(fù)至正常水平的八九成。利空因素，首先，隨著傳統(tǒng)用電淡季臨近，大部分終端庫存處于高位，補(bǔ)庫壓力較小。其次，產(chǎn)地供應(yīng)逐步恢復(fù)，鐵路運(yùn)量拉高，環(huán)渤海港口庫存略有累積。再次，重要會議結(jié)束后，供應(yīng)加快恢復(fù);而用煤淡季到來，供需寬松格局逐步顯現(xiàn)，煤價上漲乏力，終端觀望情緒加重，采購節(jié)奏放緩。

中東局勢對煤炭行業(yè)的影響，本質(zhì)是地緣沖突引發(fā)的全球能源供應(yīng)鏈的重構(gòu)與能源安全價值的重估。短期來看，局勢對國內(nèi)市場以情緒支撐為主，國內(nèi)較強(qiáng)的保供、運(yùn)輸能力與完善的調(diào)控機(jī)制，可對沖大部分外部沖擊，煤價將維持區(qū)間震蕩，暫無大漲可能。中長期來看，若沖突持續(xù)升級，霍爾木茲海峽長期通行受阻，將推動全球能源價格大幅上漲，全面放大煤炭的替代作用，推動國內(nèi)煤價中樞上移。

當(dāng)前，進(jìn)口煤價格飆升，到岸價遠(yuǎn)超北港下水煤價格，助推國內(nèi)煤價跌幅有限;一旦需求恢復(fù)，拉煤船舶增加，極有可能促使煤價止跌企穩(wěn)。