近期國內(nèi)煤炭市場整體呈現(xiàn)分化行情：主產(chǎn)地坑口煤價持續(xù)穩(wěn)步小幅上行，煤礦出貨順暢、挺價意愿較強;而環(huán)渤海港口市場博弈加劇，現(xiàn)貨價格橫盤僵持、成交冷清，形成“產(chǎn)地?zé)?、港口?rdquo;的局面。

產(chǎn)地穩(wěn)步小漲：供給剛性收緊，多需求共振托底坑口行情

一是6月安全生產(chǎn)檢查持續(xù)嚴格，主產(chǎn)地供給剛性收緊，山西部分礦井處于停產(chǎn)狀態(tài)，復(fù)產(chǎn)礦井均嚴格執(zhí)行核定產(chǎn)能，嚴禁超產(chǎn)生產(chǎn)，市場煤炭增量釋放有限，坑口貨源整體偏緊。二是需求端形成電煤與工業(yè)煤雙向支撐，行情穩(wěn)步向好。進入夏季國內(nèi)高溫天氣增多，火電保供壓力攀升，電廠前置補庫需求有序釋放。同時，工業(yè)剛需韌性充足，鋼鐵鐵水產(chǎn)量維持高位，焦煤、焦炭行情向好，煤化工行業(yè)開工穩(wěn)定。主產(chǎn)區(qū)整體供需維持緊平衡，為坑口煤價穩(wěn)步小漲提供堅實支撐。

港口持續(xù)僵持：成本與庫存雙向拉扯，多空博弈難破局

與產(chǎn)地火熱行情形成鮮明對比，環(huán)渤海港口煤價則進入高位僵持階段。自6月4日開始，CCTD環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨參考價5500大卡維持863元/噸，已連續(xù)半個月持平，市場僵持博弈，價格上下兩難。

港口市場5500K報價(元/噸)

一方面，底部支撐主要源于產(chǎn)地成本抬升與旺季預(yù)期，坑口煤價上漲帶動到港成本剛性走高，貿(mào)易商低價出貨意愿薄弱。同時，市場看好7-8月高溫旺季行情，持貨觀望等待需求兌現(xiàn)。另一方面，短期價格上行阻力也明顯，環(huán)渤海港口庫存仍處于同期高位，存在疏港壓力。此外，終端日耗尚未進入旺季、采購以長協(xié)煤為主，市場煤詢盤冷清。疊加近期印尼進口煤性價比改善，也分流部分國內(nèi)港口現(xiàn)貨需求。整體上，港口煤價僵持的核心是遠期旺季看多預(yù)期與短期偏弱現(xiàn)實需求的相互沖突，市場多空分歧難以統(tǒng)一，煤價難以突破僵持格局。

后市展望：產(chǎn)地維持小幅偏強，港口等待需求拐點

展望6月下旬，煤炭市場結(jié)構(gòu)性分化行情仍將延續(xù)，預(yù)計坑口煤價將保持穩(wěn)中偏強，環(huán)渤海港口依舊維持僵持態(tài)勢，行情拐點取決于終端需求兌現(xiàn)力度。關(guān)注國內(nèi)高溫天氣情況，若電廠補庫需求釋放、庫存快速去化，港口煤價有望順勢走強。整體而言，煤炭市場基本面支撐依舊牢靠，行情整體偏強趨勢不變，夏季需求釋放強度將成為決定本輪煤價上行高度的核心。