6月下旬以來(lái)，動(dòng)力煤市場(chǎng)供需形勢(shì)快速逆轉(zhuǎn)，高庫(kù)存下市場(chǎng)預(yù)期也在不斷轉(zhuǎn)弱，進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)明顯下跌。截至7月6日，“CCTD環(huán)渤海動(dòng)力煤現(xiàn)貨參考價(jià)”5500K、5000K、4500K三個(gè)規(guī)格品分別收于816、723、626元/噸，日環(huán)比分別下跌8、8、7元/噸，本輪累計(jì)分別下跌47、52、49元/噸。

導(dǎo)致市場(chǎng)下跌的原因主要有以下幾個(gè)方面：

旺季消費(fèi)預(yù)期未能及時(shí)兌現(xiàn)。近期降雨天氣頻繁，高溫天氣姍姍來(lái)遲，制冷負(fù)荷增長(zhǎng)乏力，疊加水電持續(xù)擠壓火電空間，共同導(dǎo)致電煤消費(fèi)提升偏緩，厄爾尼諾高溫預(yù)期階段性證偽。

中下游環(huán)節(jié)庫(kù)存壓力持續(xù)提升。主產(chǎn)區(qū)安監(jiān)保持嚴(yán)格，國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量提升偏緩，但由于同期消費(fèi)和投機(jī)需求表現(xiàn)均偏弱，導(dǎo)致中下游環(huán)節(jié)庫(kù)存呈現(xiàn)持續(xù)積累的態(tài)勢(shì)。截至7月6日，環(huán)渤海主要港口庫(kù)存2930萬(wàn)噸，月環(huán)比提升64萬(wàn)噸，同比則高出180萬(wàn)噸，且為歷年同期最高水平。沿海終端庫(kù)存積累更為明顯，部分電廠甚至在旺季出現(xiàn)去庫(kù)壓力。

進(jìn)口煤價(jià)格持續(xù)下跌。隨著中東地緣沖突降溫，國(guó)際油氣價(jià)格下跌帶動(dòng)海運(yùn)費(fèi)快速下行，進(jìn)口煤到岸成本顯著下降，性價(jià)比優(yōu)勢(shì)重現(xiàn)，對(duì)內(nèi)貿(mào)煤的擠壓也在增強(qiáng)。截至7月3日，中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)(華南5500K)收于858元/噸，較6月高點(diǎn)下跌114元/噸，跌幅達(dá)到11.7%。

另外，前期市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)供給收縮、旺季消費(fèi)、能源替代溢價(jià)等利好預(yù)期進(jìn)行充分交易，利好提前透支，6月下旬以來(lái)，隨著油氣價(jià)格大幅回落，能源替代溢價(jià)預(yù)期已經(jīng)走弱，其他預(yù)期也轉(zhuǎn)入現(xiàn)實(shí)驗(yàn)證周期，前期炒作的各類樂(lè)觀預(yù)期對(duì)市場(chǎng)情緒的影響明顯走弱。

綜合來(lái)看，現(xiàn)階段動(dòng)力煤市場(chǎng)受到高庫(kù)存、低需求、進(jìn)口煤性價(jià)比優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大以及前期諸多利多預(yù)期邊際走弱的影響，因此市場(chǎng)信心不足，預(yù)計(jì)短期價(jià)格仍將承壓向下調(diào)整，重點(diǎn)關(guān)注南方地區(qū)出梅時(shí)間以及電煤消費(fèi)提升情況。