目前，環(huán)渤海港口庫存高位運(yùn)行，疏港壓力不減，疊加進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢持續(xù)凸顯，煤價(jià)下行壓力難以緩解。與此同時(shí)，南方降雨減弱，以晴天為主，江浙滬等地氣溫拉高至25-35攝氏度，電廠日耗恢復(fù);但大都在消耗自身高庫存，采購意愿持續(xù)低迷，沿海市場整體籠罩在較濃的悲觀情緒之中。從目前的基本面來看，社會庫存過高，電廠日耗剛剛恢復(fù)，處于去庫狀態(tài)，采購積極性依然偏弱，預(yù)計(jì)港口市場煤價(jià)格有可能跌至800-810元/噸，會止跌企穩(wěn)。

環(huán)渤海港口市場延續(xù)弱勢，上游報(bào)價(jià)小幅下調(diào)，下游需求低迷，觀望居多，成交冷清。終端及港口庫存高位，部分貿(mào)易商基于市場風(fēng)險(xiǎn)，出貨意愿較強(qiáng);但主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)有所收緊，加之部分貿(mào)易商對出梅后沿海高溫仍有預(yù)期，對過低價(jià)格出貨抵觸情緒上升。預(yù)計(jì)短期價(jià)格仍將延續(xù)跌勢，但下行空間有限。經(jīng)過前期集中補(bǔ)庫后終端庫存處于充裕水平，加之進(jìn)口煤較內(nèi)貿(mào)煤的價(jià)格優(yōu)勢再度顯現(xiàn)，分流了部分沿海采購需求，下游北上派船拉運(yùn)積極性減弱，下錨船稀少，港口調(diào)出量小幅下滑，低于調(diào)入水平。

前期，梅雨季期間，水電繼續(xù)分流火電負(fù)荷，沿海電廠日耗無明顯起色，庫存消耗緩慢;疊加南方港口庫存高位，貨船卸港滯期時(shí)間較長，進(jìn)口即期貨盤出貨壓力持續(xù)加大，拋貨情緒蔓延，市場投標(biāo)價(jià)格持續(xù)承壓下行，終端部分采購需求轉(zhuǎn)移至進(jìn)口市場，因此對內(nèi)貿(mào)煤采購意愿持續(xù)低迷。本周，華東地區(qū)高溫來襲，電廠日耗恢復(fù)，船運(yùn)費(fèi)率先上漲，但終端大概率仍以消耗自有庫存為主，采購優(yōu)先選擇性價(jià)比更優(yōu)的長協(xié)煤，并消化高庫存及錨地的進(jìn)口煤。

七月中下旬行情存在修復(fù)空間，煤價(jià)有望止跌企穩(wěn)甚至反彈。隨著“迎峰度夏”逐漸進(jìn)入關(guān)鍵期，氣溫升高將支撐用電剛需。筆者分析，基本面核心拐點(diǎn)在下周，隨著華東全面走出梅雨季及全國入伏，疊加厄爾尼諾氣候來襲，需求有望重回去年夏季，創(chuàng)歷史同期新高的軌道。一旦高溫來襲，空調(diào)用電負(fù)荷大幅攀升，火電調(diào)峰兜底需求將實(shí)質(zhì)性提升，電廠日耗有望從當(dāng)前低位大幅躍升。屆時(shí)前期積累的高庫存將進(jìn)入去化通道，集中補(bǔ)庫需求釋放將直接支撐煤價(jià)走強(qiáng)。