天氣轉(zhuǎn)晴，環(huán)渤海港口市場延續(xù)弱勢，上游情緒略有抵抗，下游需求有零星詢盤，市場成交有好轉(zhuǎn)。近兩周，環(huán)渤海港口市場煤價(jià)格持續(xù)下跌，市場發(fā)運(yùn)倒掛，成本端支撐顯現(xiàn)，挺價(jià)意愿增強(qiáng)，太低價(jià)格不愿出貨。但環(huán)渤海港口及終端正在緩慢去庫，南方大部分地區(qū)天氣轉(zhuǎn)晴，氣溫明顯升高，日耗恢復(fù)，對(duì)煤價(jià)存在支撐，預(yù)計(jì)短期煤價(jià)有20-30元/噸的漲幅，后期走勢主要關(guān)注電廠日耗恢復(fù)及主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)、大秦線發(fā)運(yùn)情況。

上周末登陸的臺(tái)風(fēng)給華東沿海帶來大范圍強(qiáng)風(fēng)雨天氣，壓制了沿海電廠日耗回升節(jié)奏，南方接卸港口持續(xù)封航，電廠大都在消耗自身庫存。今日，浙江、上海、廣東等地轉(zhuǎn)晴，高溫天氣逐步覆蓋華東、華南廣大區(qū)域，民用電負(fù)荷攀升。但沿海電廠庫存充裕、可用天數(shù)高于往年同期，前期高溫未至，造成電廠被動(dòng)壘庫，高庫存對(duì)采購形成明顯壓制。但從天氣預(yù)報(bào)上看，未來半個(gè)月，我國煤炭消耗的主力地區(qū)：華東、華中、華南等地氣溫拉高至30攝氏度以上，民用電高負(fù)荷開啟，電廠日耗增加，需求恢復(fù)。高溫來襲，若三峽等水利樞紐出庫量下降、水位回落，將為后續(xù)沿海地區(qū)火電日耗拉高騰出發(fā)展空間。高溫只會(huì)遲到，不會(huì)缺席，電廠日耗實(shí)質(zhì)性跳升仍依賴于臺(tái)風(fēng)離開后的高溫持續(xù)發(fā)力。

按照庫存周期的經(jīng)典流程(先被動(dòng)去庫—后主動(dòng)補(bǔ)庫)，當(dāng)前市場處于由“去庫”向“補(bǔ)庫”過渡的階段。下游用煤企業(yè)尚未形成強(qiáng)烈的補(bǔ)庫意愿，這成為對(duì)“此輪煤價(jià)持續(xù)性上漲”存疑的主要依據(jù)。但隨著夏季用電高峰的到來和冬季備煤窗口的臨近，今年七月下旬至十月份的主動(dòng)補(bǔ)庫的力度有望超預(yù)期，帶動(dòng)煤價(jià)的進(jìn)一步上行。

目前，超產(chǎn)核查常態(tài)化。新版安監(jiān)標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施，標(biāo)志著超產(chǎn)核查進(jìn)入常態(tài)化。即使礦難引發(fā)的集中排查結(jié)束后，安監(jiān)壓力也將長期存在。此外，印尼出口管控嚴(yán)格。印尼DMO比例提高到30%、PTDSI統(tǒng)籌出口等政策，下半年印尼煤炭出口量將繼續(xù)受限。再次，算力用電高增長，經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，工業(yè)用電負(fù)荷提高。第四，華東地區(qū)已陸續(xù)出梅，華南也即將進(jìn)入燒烤模式，多地迎來高溫天氣，民用電負(fù)荷加快上升。但目前情況分析，除少量終端釋放少量剛需補(bǔ)庫，詢貨問價(jià)以外，大部分電廠庫存充裕，采購力度有限，短期煤炭價(jià)格難有大漲行情。