淘汰落后產(chǎn)能和企業(yè)合并重組一直都是煤炭行業(yè)的熱門話題。據(jù)悉，國家將出資成立煤炭行業(yè)整合基金，加快形成煤炭行業(yè)的進一步整合。分析指出，隨著整合步伐的加快以及國企改革，煤炭行業(yè)基本面將持續(xù)回暖，板塊行情開啟可期。

煤炭行業(yè)整合將加速

淘汰落后產(chǎn)能和企業(yè)合并重組一直都是煤炭行業(yè)的熱門話題。6月3日，國家發(fā)展改革委副主任、國家能源局局長努爾白克力到煤炭工業(yè)協(xié)會調(diào)研時指出，煤炭行業(yè)要深化改革，提高煤炭產(chǎn)業(yè)的集中度;要遵循市場規(guī)律，調(diào)控煤炭產(chǎn)量;要切實減輕企業(yè)負擔(dān)，對符合產(chǎn)業(yè)政策的重點煤炭企業(yè)要加大金融支持力度

據(jù)悉，后期國家將出資成立煤炭行業(yè)整合基金，加快形成煤炭行業(yè)的進一步整合。昨天，市場傳出神華集團和中煤集團的合并已啟動。受此影響，煤炭股逆市走強。中國神華、中煤能源、陜西黑貓、美錦能源漲停板，露天煤業(yè)大漲5.13%，陜西煤業(yè)、潞安環(huán)能等個股也大漲超過3%。

分析人士指出，盡管A股牛氣沖天，近期煤炭板塊的估值得到了一定的修復(fù)，但仍然處在偏低水平，板塊補漲需求依然強烈。伴隨著整合步伐的加快、國企改革以及夏季行情的沖擊，煤炭行業(yè)基本面將持續(xù)回暖，板塊行情開啟可期。“目前從央企到地方國有企業(yè)，都開始探討企業(yè)整合的路徑，對于煤炭行業(yè)而言，整合也是趨勢所在。”

國家層面的煤炭行業(yè)整合基金還沒有正式推出，不過地方版的煤炭行業(yè)整合已經(jīng)拉開序幕。6月4日，內(nèi)蒙古發(fā)布《關(guān)于支持煤炭轉(zhuǎn)化企業(yè)與煤炭生產(chǎn)企業(yè)重組有關(guān)事宜的通知》。在這份通知中，內(nèi)蒙古提出，為有效化解煤炭產(chǎn)能過剩，推動煤電、煤化重組并購，構(gòu)建內(nèi)蒙古煤電化整體優(yōu)勢，將全力支持煤炭上下游企業(yè)重組。

另一方面，數(shù)據(jù)顯示，目前煤炭上市公司央企、地方國企、民營企業(yè)市值占比分別為55.5%、36.7%和7.8%。2014年年報顯示，全年煤炭行業(yè)去年毛利率為24.31,27家上市煤企的平均為24.09，盈利水平為10年以來最低，行業(yè)亟待改革。

記者注意到，在已經(jīng)出臺的地方版國企改革方案中，河南、河北、貴州、山西的改革方案均提到了煤炭行業(yè)。在上市公司方面，由于國投集團入選首批央企改革試點單位，國投新集作為旗下的資源類企業(yè)，有望成為資源類資產(chǎn)的整合平臺。大有能源、平煤股份被河南國資委定為首批國企改革單位，盤江股份、開灤股份則紛紛設(shè)立了國有資本運營公司，拉開混改序幕。

有分析認為，在國企改革重大方向的頂層設(shè)計方案落地的推動下，煤炭行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度將大幅上升，相關(guān)上市公司的盈利能力有望提升。

機構(gòu)稱煤炭股價值凸顯基金出手

去年下半年以來，為了扶持煤炭業(yè)發(fā)展，國家出臺了一系列的政策，從控產(chǎn)限產(chǎn)到三部門發(fā)文維護“合同煤”，從資源稅改革到進口煤關(guān)稅恢復(fù)，在抑產(chǎn)能和去庫存化方面均取得了不錯的成果。

數(shù)據(jù)顯示，今年1-4月份，全國煤炭累計產(chǎn)量11.2億噸，同比下降6.4%，港口和電廠存煤也逼近了歷史最低水平。神華等四大煤企更是在6月1日集體上調(diào)煤價，每噸上調(diào)2-7元不等。廣發(fā)證券研報表示，隨著行業(yè)需求的底部回升，煤價有望繼續(xù)上漲。

在需求方面，由于經(jīng)濟數(shù)據(jù)的持續(xù)低迷，政府穩(wěn)增長力度有望加大，隨著“一帶一路”的實質(zhì)性展開，大量的基建項目將陸續(xù)上馬，煤炭、鋼鐵等資源性行業(yè)的相關(guān)企業(yè)訂單均有望增加。另外，隨著夏季用電高峰期的到來，煤炭業(yè)進入了傳統(tǒng)的旺季。

隨著基本面的回暖及國企改革等眾多利好的齊襲，機構(gòu)對煤炭行業(yè)的關(guān)注度進一步升溫，僅5月份以來發(fā)布的有關(guān)該行業(yè)的研報數(shù)量已經(jīng)超過了50份，紛紛認為煤炭股的配置價值凸顯。

招商證券研報指出，隨著煤價反彈，預(yù)計煤炭板塊的上漲將由資金面推動過渡到基本面推動，開啟一輪新的行情。齊魯證券也認為，煤價經(jīng)過多年的持續(xù)下跌，產(chǎn)能開始收縮。貨幣政策、房地產(chǎn)政策調(diào)控累計效應(yīng)在二三季度經(jīng)濟有明顯的作用，供求關(guān)系將迎來顯著改善，漲幅滯后的煤炭板塊在后市有強烈的上漲動能。

另一方面，伴隨著基本面的全面改善以及國企改革的預(yù)期，煤炭市場也出現(xiàn)了樂觀的信號。在此背景下，有基金公司緊跟市場節(jié)奏，推出專注于煤炭板塊的分級基金。如富國基金公司日前推出了富國中證煤炭指數(shù)分級基金。

據(jù)介紹，富國中證煤炭指數(shù)分級基金投資與中證煤炭指數(shù)成份股和備選成份股的資產(chǎn)不低于非現(xiàn)金基金自80%。值得關(guān)注的是，該分級基金的A類份額約定收益率為一年期定存+5%，以目前2.25%的的一年期定存收益率計算，富國煤炭指數(shù)分級基金A份額的約定收益率高達7.25%，基本超越了10年期AA企業(yè)債收益率。

在標的方面，齊魯證券建議沿三條主線進行，分別是轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)電商的安源煤業(yè)、開灤股份和山煤國際;具備國企改革預(yù)期的陽泉煤業(yè)、盤江股份、國投新集;另外是具備資產(chǎn)整合能力且噸產(chǎn)能市值低的大盤藍籌，如中國神華、中煤能源、陜西煤業(yè)、大同煤業(yè)、兗州煤業(yè)。